联系我们

方溯认证检测研究院

电话:13042349382

座机:023-81212186

联系人:王先生

QQ:

在线即时交谈

在线即时交谈

地址:重庆市渝北区

主营项目:计量校准、计量检定、产品检测
您现在的位置:首页 > 重庆计量校准 重庆计量校准

计量与公允价值

发布时间:2019-06-04


  收益率曲线

财政部发布了重要管帐原则——《企业管帐原则第39号——公允价值计量》(以下简称《原则》)。依据《原则》的定义,公允价值是指市场参与者在计量日发生的有序生意中,出售一项财物所能收到或许搬运一项负债所需付出的价格。

 多年来,债券商场的公允价值取值具有主观性较强、可操作性较差、管帐核算成果失真等缺点[]。《原则》相比曾经的规矩更清晰清晰,并建立了独立的原则,进一步标准了公允价值计量和发表的有关规矩,对债券财物公允价值计量清晰了估值技能和运用层次。依据《原则》,运用者能够建立起相对完善的监督、限制、平衡机制,避免利用公允价值造假,有助于提高债券财物的管帐信息质量。《原则》的发布,有助于促进我国债券商场与国际商场接轨,更与党的十八届三中全会提出的“健全反映商场供求关系的国债收益率曲线”的相关要求相吻合。以下笔者将对《原则》的核心内容以及在债券商场的具体运用进行剖析。

     首先市场确认准则

  《原则》第三章提出了首要市场及最有利的概念,并清晰指出“企业在识别市场(与最不利市场时),应当考虑一切可合理获得的信息,但没有必要考察一切市场。通常状况下,企业正常进行财物出售或许负债搬运的商场能够视为首要市场(或最有利市场)”。

  据此,就跨市场的债券而言,无论在全国银行间债券市场生意和保管的债券与生意所市场或柜台市场债券的价格差异有多大,都应该以银行间债券市场作为首要市场,依据银行间债券市场的公允价值进行管帐记账和危险管理。

  公允价值的估值技能

  《原则》将估值技能专门作为第六章进行具体阐述,对估值技能的认可度达到了史无前例的高度,对估值技能提出了具体辅导,将估值技能的办法清晰为商场法、收益法、成本法。《原则》要求商业银行在运用多种估值技能计量公允价值时,应当考虑各估值成果的合理性,选取在当前状况下最能代表公允价值的金额作为公允价值,要求优先运用可调查输入值,当其无法获得或不切实可行时,才能够运用不行调查输入值。

  (一)可调查输入值

  可调查输入值是指能够从市场数据中获得的价格,该价格反映了商业银行在对相关财物或负债定价时所运用的假定,这种假定需求管帐人员或具有成熟经历的第三方估值组织的管帐工作判别,通过管帐工作判别的进程就意味着公允价值数据是一个估值。

  (二)不可调查输入值

  不可调查输入值是指不能从市场数据中获得的价格。该价格应当依据可获得的市场参与者在对相关财物或负债定价时所运用假定的最佳信息确认。全国银行间债券市场中的不可调查输入值可所以报价、成交价格或有规则可循的估值,它运用的是经管帐人员或许是具有成熟经历的第三方组织供给的、通过管帐工作判别后的“假定的最佳信息确认”——估值,如关于剩下期限为20年期的债券,当其在银行间债券市场既无报价又无成交价可调查、公允价值无法确认时,应在剩下期限为10年、15年、30年债券的收益率水平之间,依据有规则可循的最佳信息确认出20年期债券收益率后反算估值来作为其公允价值。

  确认公允价值输入值的三个层次

  商业银行应将公允价值计量所运用的输入值划分为三个层次,并首要运用榜首层次输入值,其次运用第二层次输入值,最终运用第三层次输入值。商业银行应当在考虑债券财物特征的根底上判别所运用的输入值是否重要,在这里体现了重要性原则,归于重要管帐事项。重要管帐事项有必要严格进行承认、计量、记载和报告,应在财务管帐报告中予以充沛发表,并且在发表时应阐明是未经调整的报价还是直接或直接可调查的输入值,或是不行调查的输入值。

  (一)公允价值榜首层次输入值(报价)

  榜首层次输入值是指在计量日能够获得的相同财物或负债在活泼市场上未经调整的报价。活泼市场,是指相关财物或负债的生意量和生意频率足以继续供给定价信息的市场。活泼市场一般具有三个特征:(1)报价是接连的;(2)生意价差是有限的、低生意差价、低价格动摇;(3)生意标的可成交,具有较高流动性。但是符合这些特征的完美的活泼市场在全球都难以找到,因而公允价值体系的完善应包含对活泼市场和非活泼市场的公允价值计量。现在较多市场都是非活泼市场,而缺乏关于非活泼市场公允价值计量的有用标准一直是全球公允价值理论中的最大缺陷,全国银行间债券市场的现状凸显了加大公允价值计量标准力度的必要性和迫切性。

  (二)公允价值第二层次输入值(收益率曲线决议的债券价格)

  现在全国银行间债券市场首要是依托电话等通迅方法构成生意意向的场外市场,距离活泼商场还有一定的距离,直接引用报价作为债券财物公允价值榜首层次输入值不适合。《原则》列出了不能运用榜首层次输入值以及引进第二、第三层次输入值的状况,全国银行间债券市场即符合这些状况:商业银行持有很多相似但不相同的以公允价值计量的债券,虽存在活泼商场报价但难以获得定价信息,或报价不代表计量日的公允价值,不是一切债券都有继续报价和生意,有时并不能反映变现价格。债券的报价或许成交价并不能代表计量日的公允价值,要想获得每只债券的公允价值是需求一番计算的,所以债券不能运用报价作为榜首层次输入值。同时关于中小金融组织来说,建立估值模型具有适当难度,当采用估值模型时应清晰由公允的第三方供给估值较适宜。

  第二层次输入值是除榜首层次输入值之外的相关财物或负债直接或直接可调查的输入值。关于具有期限的债券财物(如7年期的债券),第二层次的输入值应当在整个期限(7年)内是可调查的。第二层次输入值包含:(1)活泼市场中相似财物或负债的报价;(2)非活泼市场中相同或相似财物或负债的报价;(3)可调查的利率和收益率曲线、隐含动摇率和信誉利差等;(4)通过相关性剖析或其他手法获得的首要来源于可调查的市场数据或许经市场数据验证的输入值。

  在第二层次输入值中提出了收益率曲线的概念。股票市场、黄金市场不需求运用收益率曲线概念,但在债券业务中有必要运用收益率曲线。众所周知债券是带有票面利率的,不同的价格对应不同的到期收益率,收益率与价格成反比。债券公允价值的估值技能应该是先确认债券收益率曲线,然后由收益率曲线再反算出债券公允价值。债券公允价值的核心实际上是到期收益率,公允价值仅仅到期收益率所具体表现的价格形式。《原则》第二层次输入值中提到收益率曲线,而且是直接或直接可调查的输入值,阐明债券是需求引进收益率曲线来计算公允价值的,不是报价或成交价就能简单决议债券的公允价值,收益率曲线能够按国债、政策性金融债、企业债等编制收益率曲线,也能够按各种剩下期限确认收益率曲线,每日是动摇的。现在债券市场中较为成熟的收益率曲线是由中央国债挂号结算有限责任公司编制的收益率曲线,截至2013年12月31日,共有1150条收益率曲线,构成的债券公允价值为9975个,完整的收益率曲线是公允价值体系的核心。

  (三)公允价值第三层次输入值(考虑信誉危险加点差后的价格)

  第三层次输入值是相关财物或负债的不行调查输入值。第三层次输入值的运用条件为:债券财物不存在商场活动,或市场活动很少导致可调查输入值无法获得,或可调查输入值获得不切实可行。第三层次输入值反映的是债券财物定价时所运用的假定,包含危险假定:特定估值技能的固有危险假定、估值技能输入值的固有危险假定。例如,当A债券既缺乏各种价格又没有收益率曲线时,能够将另外一只相同剩下期限、已知到期收益率的B债券(如3年期国债,到期收益率为3.88%)作为基准,在归纳考虑信誉危险的根底上加上一定数量的点差(如60个基点),确认其到期收益率(4.48%),再由到期收益率反算出A债券的估值,这种考虑过危险假定的估值能够作为公允价值的第三层次输入值。

  负债和企业本身权益东西的公允价值计量

  《原则》注重对负债和权益东西公允价值的计量,同时对市场危险和信誉危险可抵销的金融财物和金融负债的公允价值计量进行了清晰,即能够以计量日市场参与者出售净多头(即财物)或搬运净空头(即负债)的价格为根底,计量金融财物(或负债)组合的公允价值。该规矩适用于全国银行间债券市场的利率互换、远期生意生意、债券借贷、套期保值等具有衍生性质的生意种类。

  小结

  现在公允价值在全国银行间债券市场的运用极为广泛,《原则》将公允价值的注重程度提高到史无前例的高度,扩大了公允价值发表的范围,清晰了收益率曲线和估值技能在债券公允价值中的作用,有助于商业银行运用公允价值计量债券财物,促进信息公开通明。《原则》关于债券市场开展的奉献具有历史意义。重庆计量检定





点击这里给我发消息
点击这里给我发消息